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姚俊文:警惕卢布短期下行风险

中国黑河  www.heihe.gov.cn  日期:2018-2-6 10:03:00  来源:中俄资讯网  点击:
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    近期油价持续走高和美油走弱,推动卢布走强,卢布对美元在1月25日达到55.56的低点,但上周随着油价的回调和美元的触底反弹,卢布对美元显现走弱的迹象,上周五以56.55收盘,相比1月25日低点贬值整整一卢布,而且呈现进一步走弱的趋势。

    油价与卢布的相关性近期有所增强,上周油价回落是卢布走弱的一大因素。1月29日-2月2日当周,国际原油价格收跌。美国原油产量接近历史高位,以及美元在强劲的美国薪资数据发布后急升,对以美元计价的大宗商品价格形成不同程度打压。而近期油价将面临四大风险:美国产量急升、油价上涨造成全球需求放缓、投机者持有多仓过大和炼油厂季节性维护导致需求减少。

    油价涨得越高,页岩油及非页岩油增产的风险就越大,产油国不执行减产的可能性也越大,需求放缓的可能性也越高。上周三(1月31日)美国能源信息署(EIA)报告称,11月美国原油产量突破1000万桶/日,这是自1970年以来首次超过这一水平。另据贝克休斯数据显示,截至2月2日当周,美国活跃钻机增加六座至去年8月来最高的765座,连增第二周。在未来数周内,很可能出现美国石油产量持续增长和库存反弹并存的现象,尤其是考虑到炼油厂通常在天气转暖之前会进行一些季节性的维护。

    伊朗石油部长赞加内在上周日发表讲话称:欧佩克不希望油价过高,该组织推升油价的措施是暂时的,应该在6月份对是否继续延长减产进行讨论,任何提高原油产量的国家最终都将成为赢家。赞加内表示,伊朗正在提高原油产量,如果欧佩克解除限产措施,伊朗可以在5日内增加10万桶/日的产量。赞加内的讲话为狂热的追涨者泼了一盆冷水,也令市场怀疑欧佩克执行减产协议的决心和效果。

    另一大风险来源在于市场内部本身。油价涨得越高,对冲基金经理卖出一部分多头仓位以锁定部分获利的诱惑就越大。过去几个月油价上涨的另一个重要推动因素是对冲基金和其他基金的投机头,到目前为止,多头头寸仍在继续攀升,甚至在一直刷新新的记录。然而,一旦投资者开始减少这些多头头寸,油价可能会突然暴跌。如果再出现一些令人担忧的新闻消息,多头头寸减少的速度可能会加快。对冲基金一般很谨慎,因此会设立止损单。当油价触及某个价位时,就可能引发多米诺骨牌效应,加剧抛售潮。要维持现有油价,需要不断有利好消息来留住投机多头,不然随时会离场。去年三月就出现了多头过大的情况,即使前景基本面没有变化,原油还是下跌了15%。这可能再次发生,发生的风险可能每天在增加。

    市场对近期原油看空情绪浓厚,据彭博社周五(2月2日)公布的调查结果显示,原油交易员与分析师倾向于继续看空本周美国原油价格走势。在接受调查的22位交易员与分析师中,15人(68%)看空,4人(18%)看多,3人(14%)看平。但不可否认的是,仍有许多意外因素可以推动油价继续上涨,如委内瑞拉、利比亚、尼日利亚的石油试产很可能发生中断以及特朗普若执意制裁伊朗等等,或推升油价。如不出现这些意外因素,油价短期下调概率较大。根据技术分折,美油近日可能跌至每桶63.66美元,布伦特原油可能进一步跌至每桶67.07美元。

    美元上周五上涨也打压卢布,非农就业报告超出预期,显示美国增加了20万个职位。工资也创下了自2009年中期大衰退结束以来的最大单月涨幅。自年初以来,美元指数一直呈现弱势,美元指数1月末跌至三年低点88.438,但在非农就业报告推动下,美元触底反弹。此外,联邦基金利率期货显示,美联储在3月份加息概率升到94%,这也为美元反弹提供了助力。

    美国可能实施对俄的新制裁始终是影响卢布升值的重要因素,虽然目前并没有信息显示美国将出台对外国投资者购买政府俄罗斯联邦的证券进行制裁,但美国财政部发布的“克里姆林宫报告”对俄罗斯经济的潜在威胁不容小觑。“克里姆林宫报告”拉出一份至少涉及210人的名单,暗示美国可能会制裁这些“与俄总统普京关系亲密的人。俄《独立报》评论认为,这份报告发出了明确的制裁信号,但制裁内容不明,制裁对象宽泛。俄罗斯经济学者此前预测,美国可能实施的新制裁将导致俄国内生产总值下滑1000亿至5000亿卢布,导致2020年前俄国内生产总值增速每年降低0.1至0.3个百分点。

    本周五,俄罗斯央行将召开今年的第一次会议,会议将讨论降低关键利率的问题。目前关键利率水平为7.75%,2017年通胀率为3.7%,这意味着今年俄罗斯银行也可以多次降息。近日,俄罗斯中央银行的负责人纳比乌林娜表示,2月9日俄罗斯央行可能降低其基准利率,包括外国投资者在内的很多投资者都认为降息的可能性很高。如果这个星期五确认降息,那么关键利率的降低在短期内可能会对卢布汇率造成负面影响,美元/卢布可能突破57水平,美元/卢布近期可能在56-58走廊内波动。但若布伦特原油进一步跌破每桶67.07美元支撑,则可能跌至65.50,美元/卢布则可能跌破59大关。

    责任编辑:佟瑞娣